本年以来，银行已篡改高，券商仍在低位徜徉，本年券商只高涨2.1%，远逾期于大盘。在现时成本市集环境下，券商板块正迎来历史性投资机遇，现其政策支握、功绩增长预期和估值开拓需求三大核心逻辑已酿成好意思满闭环，这为投资者提供了勤劳的"戴维斯双击"契机。银行股常被视作"安全"的代名词，但实验却远非如斯。2025年一季度，六大行净利润共计超3400亿，日均赚取38亿，但增长疲态尽显：工行、建行净利润同比下滑近4%，仅农行、交行保管微幅正增长。这并非无意，而是中国金融结构的势必窘境。
银行的属目性体面前高股息率（如工行H股6.1%）和低估值（PB低于1倍） ，但其增长动能已昭着不及。中国障碍融资占比高达80%，银行主导的信贷资源自然倾向低风险国企，科创企业融资难、融资贵问题卓著 。更要津的是，银行与市集行情酿成"跷跷板效应"：当市集高涨时，资金常以银行股对冲中小盘风险，导致银行跑输大盘；当市集下落时，资金又涌入银行股避险，酿成反向联动 。
从资金流向看，银行股年内涨幅昭彰（如银行ETF龙头年内累计高涨13.74%），PB估值从0.5倍升至0.71倍，但机构预测其2026年净利润增速仅1.9%-2.6%，ROE与估值不匹配，枯竭朝上弹性。银行股已参加"高股息罗网"，自然分成丰厚，但增长停滞，难以相沿永久投资价值。
反不雅券商行业，2025年上半年券商板块迎来爆发功绩井喷，29家上市券商中27家预增，12家净利润增速超100%，中信建投、中金等头部机构增幅超60%；业务结构质变，投资业务孝敬营收增量超60%，经纪业务占32.4%，市集回暖与往来放量酿成双击 。
证监会主席吴清在2025年12月6日明确提倡对优质券商"死心拓宽成本空间与杠杆上限" ，监管层正推动行业杠杆率从现时的4.42倍向外洋水平（10-15倍）面临。同期，"十五五"计较将"金融强国"写入国度战术，券商被赋予办事新质出产力的重负 。中证金融同步鼓动市集化转融资改进，下调转融资费率至3.6%，裁汰券商融资成本 。监管饱读动券商并购重组，中金公司拟换股接纳团结东兴证券和信达证券，打造万亿元资产头部券商，行业联络度有望进一步耕作 。
2025年前三季度券商净利润同比大增62%，ROE耕作至6%以上 。两融余额破损2.51万亿元篡改高，日均成交额保握高位，为券商经纪和信用业务提供坚实相沿 。投行业务在注册制改进推动下握续回暖，科技篡改债券承销额同比激增56.5%（达3813亿元），中信、中金等头部券商均分超70%份额 。资产处分转型加速，头部券商代销金融产物收入同比增长30%，客户资产成就向多元化发展 。
现时券商板块PB估值约1.37-1.55倍 ，处于近十年32%-35%分位 ，而历史牛市高点PB中位数需破6倍 ，开拓空间雄壮。机构测算若ROE耕作至15%，PB合理核心可达2.0-2.5倍，开拓空间超30% 。**券商板块功绩与股价酿成了能干的"剪刀差"**——功绩大增而股价滞涨，这正是绝佳的投资契机。从政策面看，证监会明确条目扩大绿色金融、科技金融供给，券商在债券承销、碳往来、ESG投资等领域已建立先发上风。同期金融"五篇大著作"（科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融）为券商提供了新的增漫空间 。监管层推动券商从"派司通谈"向"成本办事商+产物创设商+风险往来商"升级转型，支握头部机构通过并购重组、组织篡改等神色耕作核心竞争力 。
从资金面看，北水南下+外资回流推升港股券商股，六月份以来中信证券涨超50% 。银行板块获险资、被迫资金增握，但券商板块公募基金握仓比例仅0.41%，昭彰低配（较沪深300行业总市值占比低配4.28个百分点）。这种资金成就的不平衡，为券商板块提供了迷漫的估值开拓能源。券商板块的"估值-功绩"错配已达到历史疏远水平：功绩增长62%，估值却处于历史低位，这种背离接续预示着雄壮的投资契机。正如华泰证券接洽所指出："现时咱们重申券商板块战术成就契机，基于政策、资金、功绩和估值等多维度分析。"
中金公司拟换股接纳团结东兴证券和信达证券的预案已获董事领略过，展望2026年落地 。这一整合将使中金公司总资产超万亿，营业网点达436家，成为行业第四大券商 。监管层明确支握优质券商通过并购重组终了作念优作念强，推动证券行业头部机构加速作念强作念优，助力成本市集高质料发展 。当年，行业联络度将进一步耕作，酿成"头部券商+中小特质券商"的口头 。
券商正从传统的"通谈型"向"价值型"迤逦。资产处分业务成为新的增长引擎，2025年上半年代销金融产物收入同比增长30% ，头部券商资产处分收入占比接近30%。跨境业务快速发展，星河证券通过收购东南亚原土券商，将境外业务收罗从香港延长到了马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国等10多个国度和地区，成为中资券商出海样本 。2025年已有17家A股公司完成赴港上市，募资金额是2024年全年的3.25倍，另有89家A股处于赴港上市列队情状，为券商跨境投行业务创造了开阔空间 。
站在现往往辰节点，是赓续躲在银行这面"盾"后头吃利息，如故提起券商这把"矛"杀身致命博取股价的溢价收益？其实谜底一经明了。当成本市集改进红利握续开释、中永久资金入市行径加速、券交易绩与估值错配达到历史顶点水平方，券商板块的战术性成就契机一经到来。券商每一次诊治，其实王人是舞曲罅隙重整舞步的良机。现时券商板块的低位徜徉，正是重整舞步重新起舞的最好时机。